Голый пут (непокрытый или короткий пут) — это опционная стратегия, при которой инвестор записывает или продает пут-опционы, не удерживая короткую позицию по базовой ценной бумаге.
Стратегия непокрытого пут-опциона предполагает, что базовая ценная бумага будет колебаться в цене, но продолжит расти в течение следующего месяца (или чуть больше). Исходя из этого предположения, трейдер реализует стратегию, продавая пут-опцион без соответствующей короткой позиции на своем счете. Этот проданный опцион считается непокрытым, поскольку у инициатора нет позиции, с которой можно было бы выполнить условия опционного контракта.
Поскольку пут-опцион предназначен для получения трейдером прибыли, стратегия «голый пут» не работает, если стоимость ценной бумаги действительно возрастает. В этом сценарии стоимость пут-опциона падает до нуля.
Продавец пут-опционов хочет, чтобы базовая ценная бумага выросла. Но если она упадет, трейдеру придется купить акцию (потому как покупатель опциона может решить воспользоваться своим правом продать кому-то ценную бумагу). Трейдеры, которым нравится эта стратегия, предпочитают работать только с базовыми ценными бумагами. Если они получат акции, которые им нравятся и в которых они видят перспективы, они не будут возражать против того, чтобы держать их в течение как минимум месяца.
«Голый пут» и «покрытый пут»
В стратегии покрытого пут-опциона инвестор сохраняет короткую позицию в базовой ценной бумаге. Соответственно, пут и базовая ценная бумага продаются в равных количествах. Покрытый пут-опцион:
- Является безрисковой стратегией, в которой применяются опционные контракты. Смысл заключается в продаже пут и открытии короткой колл-позиции.
- Имеет «медвежий» характер.
Стратегия «голый пут» по своей сути является рискованной (из-за ограниченного потенциала роста прибыли и, теоретически, значительных потерь). Максимальная прибыль достижима только в том случае, если стоимость базовой ценной бумаги закрывается только на уровне или выше цены исполнения по истечении срока действия. Дальнейшее увеличение стоимости базовой ценной бумаги не приведет к получению дополнительной прибыли.
Между тем, максимальный убыток может быть достаточно значительным, поскольку цена базовой ценной бумаги может упасть до нуля. Чем выше цена исполнения, тем выше потенциальный убыток.
Однако, с практической точки зрения, продавец опционов, скорее всего, выкупит их задолго до того, как стоимость базовой ценной бумаги упадет далеко ниже цены исполнения, исходя из допустимого риска и настроек стоп-лосса.