Голий пут (непокритий або короткий пут) — це опціонна стратегія, за якої інвестор записує або продає пут-опціони, не утримуючи короткої позиції щодо базового цінного паперу.
Стратегія непокритого пут-опціону передбачає, що базовий цінний папір коливатиметься в ціні, але продовжить зростати протягом наступного місяця (або трохи більше). Виходячи з цього припущення, трейдер реалізує стратегію, продаючи пут-опціон без відповідної короткої позиції на своєму рахунку. Цей проданий опціон вважається непокритим, оскільки ініціатор не має позиції, з якої можна було б виконати умови опціонного контракту.
Оскільки пут-опціон призначений для отримання трейдером прибутку, стратегія «голий пут» не працює, якщо вартість цінного паперу дійсно зростає. У цьому сценарії вартість пут-опціону зменшується до нуля.
Продавець пут-опціонів хоче, щоб базовий цінний папір виріс. Але якщо він впаде, трейдеру доведеться купити акцію (оскільки покупець опціону може вирішити скористатися своїм правом продати комусь цінний папір). Трейдери, яким подобається ця стратегія, хочуть працювати лише з базовими цінними паперами. Якщо вони отримають акції, які їм подобаються і в яких бачать перспективи, вони не заперечуватимуть проти того, щоб тримати їх протягом як мінімум місяця.
«Голий пут» і «покритий пут»
У стратегії покритого пут-опціону інвестор зберігає коротку позицію у базовому цінному папері. Відповідно, пут та базовий цінний папір продаються в рівних кількостях.
Покритий пут-опціон:
- Є безризиковою стратегією, у якій застосовуються опціонні контракти. Сенс полягає у продажі пута та відкритті короткої кол-позиції.
- Має «ведмежий» характер.
Стратегія «голий пут» за своєю сутністю є ризикованою (через обмежений потенціал зростання прибутку і теоретично значних втрат). Максимальний прибуток досягається тільки в тому випадку, якщо вартість базового цінного паперу закривається на рівні або вище за ціну виконання після закінчення терміну дії. Подальше збільшення вартості базового цінного паперу не призведе до отримання додаткового прибутку.
Тим часом максимальний збиток може бути досить значним, оскільки ціна базового цінного паперу може впасти до нуля. Чим вища ціна виконання, то вище потенційний збиток.
Проте, з практичної точки зору, продавець опціонів, швидше за все, викупить їх задовго до того, як вартість базового цінного паперу впаде далеко нижче за ціну виконання, виходячи з допустимого ризику та налаштувань стоп-лосу.