«Нога» — это часть многоэтапной сделки (часто стратегия торговли деривативами), в которой трейдер комбинирует несколько опционов или фьючерсных контрактов, чтобы хеджировать позицию и получить прибыль от расширения или сужения спреда. Каждый производный контракт или позиция в базовой ценной бумаге называется ветвью.
Вход в такую позицию известен как «переход к сделке». Выход из нее называется «выходом из игры». Денежные потоки, обмениваемые по своп-контракту, также могут называться ногами.
Такой вид торговли используется вместо отдельных сделок (особенно когда требуется использование сложных стратегий). «Нога» может включать одновременную покупку и продажу ценной бумаги.
Чтобы «ноги» работали, важно учитывать время. Во избежание любых рисков, связанных с колебаниями стоимости ценной бумаги, «ноги» должны выполняться одновременно (покупка и продажа примерно в одно и то же время).
Типы «ног»
Существует четыре типа «ног»:
- Опцион.
- Длинный стрэддл.
- Воротник.
- Железный кондор.
Опционы — это производные контракты, дающие трейдерам право (но не обязательство) покупать или продавать базовую ценную бумагу по согласованной цене (цене исполнения) в определенную дату истечения срока или до нее. Совершая покупку, трейдер инициирует колл-опцион. При продаже используется пут-опцион.
Самые простые опционные стратегии являются «одноногими» и предполагают один контракт. Они бывают:
- Бычьи.
- Медвежьи.
- С длинным колл- или длинным пут-опционом.
- С коротким колл- или коротким пут-опционом.
Комбинируя эти варианты друг с другом по базовым ценным бумагам, трейдеры могут создавать сложные ставки на будущие движения цен, увеличивать свою потенциальную прибыль, ограничивать убытки и получать дополнительную прибыль с помощью арбитража (практика извлечения выгоды из рыночной неэффективности).
Длинный стрэддл является примером стратегии опционов и состоит из двух «ног». Эта стратегия хороша для трейдеров, которые знают, что цена ценной бумаги изменится, но не уверены, в какую сторону.
Комбинация двух контрактов приносит прибыль независимо от того, растет или падает цена базовой ценной бумаги.
Воротник (защитный удар) — трехэлементная защитная стратегия, используемая на долгой позиции. Эта комбинация представляет собой ставку на то, что цена базового актива вырастет. Она хеджируется длинным пут-опционом, что минимизирует убытки. Воротник используется трейдерами, которые не ожидают значительного роста цен.
Железный кондор — стратегия, состоящая из 4-х «ног». В этом случае прибыль инвестора ограничивается чистым кредитом (после покупки и продажи контрактов).
«Ноги» и фьючерсы
Фьючерсные контракты также можно комбинировать. Эти стратегии включают календарные спреды (когда трейдер продает фьючерсный контракт с одной датой поставки и покупает контракт на тот же товар с другой датой поставки). Покупка контракта, срок действия которого истекает относительно быстро, и продажа более позднего (отложенного) контракта является оптимистичной, и наоборот.