BEY (эквивалентная доходность облигаций) – это показатель, который позволяет инвесторам рассчитывать годовую процентную доходность для ценных бумаг с фиксированным доходом.
Тем не менее, имея под рукой цифры BEY, инвесторы могут сравнивать эффективность инвестиций с показателями традиционных ценных бумаг с фиксированным доходом, срок действия которых составляет год или более, и которые приносят годовую доходность. Таким образом можно делать более осознанный выбор при построении портфелей с фиксированным доходом.
Понятие эквивалентной доходности облигаций
Чтобы понять, как работает формула доходности BEY, важно знать основы облигаций в целом и понимать, чем они отличаются от акций.
Компании, желающие привлечь капитал, могут выпускать акции (обыкновенные) или облигации (с фиксированным доходом). Обыкновенные акции могут приносить более высокую доходность, чем облигации, но они также несут больший риск. В частности, если компания объявляет о банкротстве и впоследствии ликвидирует свои активы, держатели облигаций первыми забирают денежные средства. Акционеры увидят деньги только в том случае, если у компании достаточно активов.
Но даже если компания остается платежеспособной, ее прибыль все равно может не оправдать ожиданий. Это снижает цены на акции и причиняет акционерам убытки.
Не все облигации одинаковы. По большинству облигаций инвесторам выплачиваются годовые или полугодовые процентные платежи. А по некоторым, называемым бескупонными, вообще не выплачиваются. Вместо этого они выпускаются с большим дисконтом по отношению к номиналу, и инвесторы получают прибыль по истечении срока погашения облигации.
Формула BEY
Формула эквивалентной доходности облигации:
BEY = ((F - P)/P) * (365/d),
где
F – номинальная стоимость;
P – покупная цена облигации;
d – продолжительность облигации (дней до погашения).
Другими словами:
- Первая часть уравнения – это стандартная формула доходности, используемая для расчета доходности традиционных облигаций.
- Вторая часть выражает годовую доходность первой части, чтобы определить эквивалентную цифру для дисконтированных облигаций.
Рассмотрим на примере. Предположим, инвестор покупает бескупонную облигацию на сумму 1000 долларов за 900 долларов и ожидает выплаты номинальной стоимости через шесть месяцев. В этом случае он получит 100 долларов прибыли. То есть, чтобы определить BEY, мы берем номинальную стоимость облигации (номинал) и вычитаем фактическую цену, уплаченную за нее (1000 – 900 = 100).
Затем делим 100 долларов на 900, чтобы получить доход от инвестиций, который составляет 11%. Вторая часть формулы рассчитывает 11% в годовом исчислении. Таким образом, BEY умножается на 11%, что дает 22%.
Следовательно, BEY позволяет сравнивать ценные бумаги с фиксированным и ежегодным доходом и пересчитывать месячный, квартальный и полугодовой доход.