BEY (еквівалентна прибутковість облігацій) – це показник, який дозволяє інвесторам розраховувати річну відсоткову прибутковість для цінних паперів з фіксованим доходом.
Маючи під рукою цифри BEY, інвестори можуть порівнювати ефективність інвестицій з показниками традиційних цінних паперів з фіксованим доходом, термін дії яких становить рік чи більше, та які приносять річну дохідність. Таким чином, можна робити більш усвідомлений вибір при побудові портфелів з фіксованим доходом.
Поняття еквівалентної дохідності облігацій
Щоб зрозуміти, як працює формула дохідності BEY, важливо знати основи облігацій загалом і розуміти, чим вони відрізняються від акцій.
Компанії, які бажають залучити капітал, можуть випускати акції (звичайні) або облігації (з фіксованим доходом). Звичайні акції можуть приносити більш високу прибутковість, ніж облігації, але вони також мають більший ризик. Зокрема, якщо компанія оголошує про банкрутство та згодом ліквідує свої активи, власники облігацій першими забирають кошти. Акціонери побачать гроші тільки в тому випадку, якщо компанія має достатньо активів.
Але навіть якщо компанія залишається платоспроможною, її прибуток все одно може не виправдати очікувань. Це знижує ціни на акції та завдає акціонерам збитків.
Не всі облігації однакові. За більшістю облігацій інвесторам виплачуються річні чи піврічні відсоткові платежі. А за деякими, які називають безкупонними, взагалі не виплачуються. Натомість вони випускаються з великим дисконтом по відношенню до номіналу, й інвестори отримують прибуток після закінчення терміну погашення облігації.
Формула BEY
Формула еквівалентної дохідності облігації:
BEY = ((F - P)/P) * (365/d),
де
F – номінальна вартість;
P – покупна вартість облігації;
d – тривалість облігації (днів до погашення).
Іншими словами:
- Перша частина рівняння – це стандартна формула дохідності, яка використовується в розрахунку дохідності традиційних облігацій.
- Друга частина виражає річну дохідність першої частини, щоб визначити еквівалентну цифру для дисконтованих облігацій.
Розглянемо на прикладі. Припустимо, інвестор купує безкупонну облігацію на суму 1000 доларів за 900 доларів і чекає на виплату номінальної вартості через шість місяців. Тут він отримає 100 доларів прибутку. Тобто, щоб визначити BEY, ми беремо номінальну вартість облігації (номінал) та віднімаємо фактичну ціну, сплачену за неї (1000 – 900 = 100).
Потім ділимо 100 доларів на 900, щоб отримати прибуток від інвестицій, який становить 11%. Друга частина формули розраховує 11% у річному обчисленні. Таким чином, BEY множиться на 11%, що дає 22%.
Отже, BEY дозволяє порівнювати цінні папери з фіксованим і річним доходом та розраховувати місячний, квартальний, піврічний дохід.