Паритет ризику — це стратегія управління портфелем з акцентом на розподіл ризику, а не капіталу, яка змінює підхід сучасної портфельної теорії (MPT) до інвестування за рахунок використання кредитного плеча.
MPT прагне диверсифікувати інвестиційний портфель серед певних активів, щоб оптимізувати прибутковість, дотримуючись при цьому параметрів ринкового ризику, переглядаючи ризик та прибутковість для всього портфеля, але використовуючи лише довгі та немаржинальні позиції. За допомогою стратегії паритету ризику портфельні менеджери, щоб досягти оптимальної диверсифікації для низки цілей та переваг інвесторів, одержують точні пропорції вкладу капіталу для класів активів у портфелі.
Паритет ризику — це передова методика портфеля, яка часто використовується хедж-фондами та досвідченими інвесторами. І тому потрібна складна кількісна методологія, що робити розподіл більш просунутим, ніж спрощені стратегії. Метою інвестування з паритетом ризику є отримання оптимального рівня прибутку при цільовому рівні ризику.
Спрощені стратегії розподілу, такі як портфель акцій та облігацій 60/40 використовують MPT. MPT забезпечує стандарт диверсифікації інвестиційного портфеля, який максимізує очікуваний прибуток при заданому рівні ризику. У спрощених стратегіях MPT, які використовують лише акції та облігації, розподіл зазвичай залежить від акцій для інвесторів, які хочуть взяти на себе більший ризик. Інвестори ж, не схильні до ризику, матимуть більшу вагу в облігаціях для збереження капіталу.
Паритет ризику дозволяє використовувати:
- кредитне плече;
- альтернативну диверсифікацію;
- короткі продажі портфелів та фондів.
Наслідуючи цей підхід, портфельні менеджери можуть використовувати будь-яке поєднання активів на свій вибір. Однак замість того, щоб генерувати розподіл за різними класами активів для досягнення оптимального цільового рівня ризику, стратегія паритету ризику використовує оптимальний рівень цільового ризику як основу інвестування. Ця мета часто досягається за рахунок використання кредитного плеча для рівномірного зважування ризику серед різних класів активів за допомогою оптимального цільового рівня ризику.
Методи паритету ризику
При стратегії паритету ризику інвестиційний портфель часто включає акції та облігації. Однак замість використання заздалегідь визначеної пропорції диверсифікації активів 60/40 пропорції інвестиційного класу визначаються цільовим рівнем ризику і прибутковості. Паритет ризику, зазвичай, розвивається з інвестування MPT. Він дозволяє інвесторам орієнтуватися на певні рівні ризику та розподіляти ризик по всьому інвестиційному портфелю задля досягнення оптимальної його диверсифікації.
Лінія ринку цінних паперів (SML) є ще однією частиною підходу до паритету ризику. SML — це графічне уявлення про взаємозв'язок між ризиком і прибутковістю активу, яке використовується в моделі ціноутворення капітальних активів (CAPM). Нахил лінії визначає бета ринку. Чим більша ймовірність повернення активу, тим вищий ризик, пов'язаний з цим активом.
Існує припущення, що нахил SML є незмінним. Але це не завжди так. При традиційному розподілі 60/40 інвестори повинні брати на себе більший ризик для досягнення прибутковості, а переваги диверсифікації обмежуються при додаванні в портфель більшої кількості ризикованих акцій. Паритет ризику вирішує цю проблему, використовуючи кредитне плече для вирівнювання волатильності та ризику з різних активів у портфелі.