Голий кол (непокритий, нехеджований короткий кол) — це опціонна стратегія, під час якої інвестор виписує (продає) кол-опціони на відкритому ринку, не володіючи базовим цінним папером.
Ця стратегія відрізняється від стратегії покритого колу, де інвестор володіє базовим цінним папером, на який виписані кол-опціони. Голий кол можна порівняти з голим путом.
Голий кол дає інвестору можливість отримувати преміальний дохід без прямого продажу базового цінного паперу. По суті, ця премія є єдиним мотивом на продаж непокритого кол-опціону.
Теоретичні та практичні моменти непокритого кол-опціону:
- Теоретично, в цьому випадку максимальний збиток є необмеженим, оскільки немає межі тому, наскільки високо може піднятися вартість базового цінного паперу.
- З практичної точки зору, продавець опціонів, швидше за все, викупить їх задовго до того, як ціна базового активу підніметься набагато вище за ціну виконання.
Отже, продавець кол-опціонів хоче, щоб вартість базового цінного паперу впала (для отримання повної премії). Якщо вартість базового цінного паперу зросте, йому доведеться продати акції за ціною набагато нижчою за ринкову.
Особливості
Точка беззбитковості для продавця розраховується шляхом додавання отриманої премії опціону до ціни виконання проданого колу. Для нього небажане зростання ймовірної волатильності, тому що збільшується ймовірність того, що опціон опиниться в грошах (ITM). Оскільки продавець опціону хоче, щоб голий кол закінчувався поза грошима (OTM), хід часу вплине на цю стратегію. Зазвичай цю стратегію використовують лише досвідчені інвестори, які впевнені, що ціна базового цінного паперу впаде або залишиться незмінною.
Якщо пороги маржі зрушать, інвестор буде змушений купити акції на відкритому ринку до закінчення терміну дії.
Позитивним моментом стратегії голого кол-опціону є те, що інвестор може отримувати дохід у вигляді премій, не вкладаючи великого початкового капіталу.
Отже, непокритий продаж найкраще працює в тому випадку, коли вартість базового цінного паперу практично не змінюється.