Гамма-хеджування — це торгова стратегія, яка використовується для зменшення ризику, що виникає під час сильного падіння або зростання вартості базового активу. Воно пов'язане з опціонною стратегією дельта-хеджування, за допомогою якої можна відкрити компенсуючі позиції.
Гамма-нейтральна позиція — це метод управління ризиками при торгівлі опціонами шляхом створення портфеля активів, швидкість зміни дельти якого є близькою до нуля (і не важливо, зростає чи падає базовий ринок).
Під час використання стратегії гамма-хеджування до портфеля додаються додаткові опціонні контракти. Наприклад, якщо в позиції утримувалась велика кількість кол-опціонів, щоб компенсувати несподіване падіння ціни протягом наступних 24-48 годин, трейдер може додати до портфеля невелику позицію пут-опціону.
Гамма і дельта
Дельта повідомляє трейдеру, наскільки може змінитися ціна опціону за невеликої зміни вартості базового активу.
Гамма відноситься до швидкості зміни дельти опціону по відношенню до зміни ціни активу. По суті, гамма — це швидкість зміни ціни опціону. Однак деякі трейдери називають гамму очікуваною зміною в результаті другої послідовної зміни ціни базового активу на один долар. Отже, якщо додати гамму і дельту до вихідної дельти, ми отримаємо очікуваний рух від дводоларового руху базового цінного паперу.
Гамма-хеджування та дельта-хеджування
Дельта- та гамма-хеджування часто використовуються разом:
- Дельта-хеджування створюється покупкою кол-опціонів та одночасним продажем певної кількості акцій. Коли ціна акції залишається незмінною, а волатильність підвищується, трейдер отримує прибуток (якщо ерозія тимчасової вартості не знищить його).
- Щоб компенсувати тимчасовий спад вартості, трейдер додає до стратегії короткий кол з іншою страйк-ціною, що є гамма-хеджуванням.
Дельта- та гамма-хеджування не обов'язково повинні бути нейтральними. Трейдери можуть регулювати, наскільки піддаються позитивній або негативній гаммі.
Дельта-гамма хеджування
Дельта-гамма-хеджування — це стратегія опціонів, яка використовується для зниження ризику в базовому активі та дельті (по мірі руху активу). Великі зміни роблять позицію вразливою. Якщо використовується гамма-хеджування, дельта-хеджування залишається незмінним.
Одночасне використання гамма- та дельта-хеджування вимагає від інвестора створення нових хеджів (при зміні дельти базового активу). Кількість базових акцій, що купуються або продаються за дельта-гамма-хеджуванням, залежить від того, на скільки збільшується або зменшується ціна базового активу.
Трейдер, який намагається бути дельта-хеджованим або дельта-нейтральним, здійснює угоду, що має дуже незначні зміни, які базуються на короткочасних цінових коливаннях меншої величини. Така угода часто є ставкою на те, що волатильність (попит на опціони конкретного цінного паперу) матиме тенденцію до значного зростання чи падіння.
Гамма-хеджування додається до стратегії дельта-хеджування як спосіб захисту трейдера від більш значних змін, ніж очікувалося, вартості цінного паперу або всього портфеля. Гамма-хеджування — досить складний вид діяльності, який вимагає ретельного та правильного виконання.