Спред-метелик (butterfly spread) — це стратегія з використанням чотирьох опціонів (крил), кожен з яких має свою ціну виконання (за низхідною лінією).
Вони включають чотири коли (фінансові угоди між двома сторонами), чотири пути (стандартні біржові договори) або комбінацію путу та колу з трьома цінами виконання.
Спреди-метелики використовуються трейдерами опціонів (фінансових інструментів, що базуються на вартості базового активу, такого як акція або товар). Опціонні контракти дозволяють купувати чи продавати базовий актив до дати закінчення або виконання.
Спред «метелик» поєднує в собі бичачий (продаж та купівлю кол-опціонів з однією датою закінчення, але різними цінами виконання) та ведмежий спред (продаж та купівлю пут-опціонів з однією датою закінчення, але різними цінами виконання). Тобто, це нейтральна стратегія, в якій використовуються чотири опціонні контракти з однаковим терміном дії, але з трьома різними страйк-цінами:
- Вища ціна виконання.
- Страйк-ціна в грошах (внутрішня вартість).
- Більш низька ціна виконання.
Опціони з більш високою та низькою страйк-ціною знаходяться на однаковій відстані від опціонів в грошах. Наприклад, якщо опціони в грошах мають страйк-ціну 60 $, верхній та нижній опціони повинні мати страйк-ціни рівні сумам вище та нижче 60 $.
Комбінування опцій у різний спосіб призводить до створення різних типів спредів «метелик».
Типи спреду метелик
Спреди «метелик» поділяються на 4 типи:
- Довгий кол.
- Короткий кол.
- Довгий пут.
- Короткий пут.
Довгий кол створюється шляхом купівлі одного кол-опціону в грошах з низькою ціною виконання, продажу двох кол-опціонів в грошах і купівлі одного кол-опціону поза грошима з вищою ціною виконання.
Короткий кол спреду «метелик» виникає за рахунок продажу одного кол-опціону в грошах із нижчою ціною виконання, купівлі двох кол-опціонів у грошах і продажу кол-опціону поза грошима з вищою ціною виконання. Ця позиція максимізує прибуток, якщо ціна базового активу є вищою за верхній страйк або нижчою від нижнього страйку на момент закінчення терміну.
Довгий пут створюється шляхом купівлі одного пут з нижчою ціною виконання, продажу двох путів із нижчою ціною виконання та купівлі путу з вищою ціною виконання.
Короткий пут — це виписка одного пут-опціону в грошах з низькою ціною виконання, покупка двох пут-опціонів у грошах і продаж пут-опціону в грошах з вищою ціною виконання.
Стратегія «залізного метелика»
Спред «залізний метелик» — це угода з чистим кредитом, яка найкраще підходить для сценаріїв з низькою волатильністю (мінливістю ціни активу). Тут максимальний прибуток досягається, якщо базовий актив залишається на рівні середньої страйк-ціни.
Зворотній спред «залізний метелик» створює чисту дебетову угоду та є оптимальним для сценаріїв з високою волатильністю. Максимальний прибуток забезпечується, коли ціна базового активу рухається вище або нижче за верхню/нижню ціну виконання.
Підсумовуючи, можна резюмувати, що метелик-спреди призначені для використання в якості ринково-нейтральної стратегії та приносять найбільший прибуток, якщо базовий актив не рухається до закінчення терміну дії опціону.