Безстроковий (вічний) цінний папір — це цінний папір, що випускається на невизначений термін і не має фіксованої дати погашення. Концепція вічності також використовується в деяких фінансових теоріях, наприклад моделі дисконтування дивідендів (DDM).
Ануїтет — це грошовий потік. Безстрокова рента — рента, яка триває вічно. Прикладом фінансового інструменту з безперервним грошовим потоком є випущені у Великій Британії облігації (консолі). Купивши консоль у британського уряду, власник облігацій має право довічно одержувати річні відсоткові платежі.
Хоча це може здатися нелогічним, нескінченний грошовий потік може мати кінцеву вартість. Через тимчасову вартість грошей кожен платіж є лише частиною останнього.
Безстрокові облігації
Вічна облігація — це облігація, за якою емітент безстроково сплачує власнику дивіденди. Власник такої облігації отримує виплати незалежно від успіхів емітента. Навіть якщо компанія, яка випустила безстрокові облігації, зазнає збитків, вона зобов'язана виплатити інвесторам дивіденди відповідно до затвердженого розміру (зазвичай він фіксований і не підлягає зміні).
Насправді емітент часто залишає у себе право примусово викупити облігації (кол-опціон) після закінчення певного часу (щонайменше 10 років). Детальні умови вказуються у правилах випуску цінних паперів. Інвестор повинен стежити за інформацією та пред'явити облігацію до оплати у разі прийняття емітентом рішення про погашення.
У західних країнах, де безстрокова облігація є досить поширеним фондовим інструментом, їх випускають корпорації, інвестиційні фонди та уряди. Класичний приклад — британська консоль, про яку було сказано вище. Зараз західний ринок вічних облігацій переважно представлений 100-річними зобов'язаннями великих компаній (IBM, Coca-Cola, Walt Disney та ін.)
Для емітентів безстрокові облігації — вигідний спосіб залучення ресурсів з наступних причин:
- Банки можуть поповнити капітал першого рівня та спрямувати кошти на нарощування кредитного портфеля (активів).
- Компанія зобов'язана погашати зобов'язання у суворо зазначений час, тобто, може використовувати кошти на інші цілі.
- У разі зростання прибутку не потрібно збільшувати розмір дивідендів, як у випадку з привілейованими акціями.
Для інвестора вкладення в безстрокові зобов'язання несуть певні ризики. Якщо відсоткові ставки з інших інструментів падають, то стабільний рівень дивідендів за вічними облігаціями забезпечує власнику прибуток. Якщо зростає рівень інфляції, то у майбутньому купонний дохід буде незначним.
Безстрокові цінні папери — один із найпоширеніших інструментів для залучення «довгих» грошей на розвиток компанії. Цей вид вкладень обирають інвестори, які готові до ризику заради отримання високого доходу.