Альфа (α) – термін, який використовується при інвестуванні для опису здатності інвестиційної стратегії перевершити ринок або його «переваги». Також згадується як «надлишкова прибутковість» і «ненормальна форма прибутковості». Альфа часто використовується разом з бетою (β), що вимірює загальну волатильність або систематичний ринковий ризик.
Альфа – це міра продуктивності, яка вказує на момент, коли стратегія, трейдер або керуючий портфелем зуміли за певний період перевершити ринкову прибутковість. Вона вимірює ефективність інвестицій в порівнянні з ринковими індексом або еталонним показником, що відображає рух ринку в цілому.
Перевищення прибутковості інвестицій в порівнянні з прибутковістю контрольного індексу є альфою інвестицій, яка може бути позитивною або негативною та є результатом активного інвестування.
Поняття альфи
Альфа – один з п'яти популярних коефіцієнтів ризику технічних інвестицій. Решта – це бета, стандартне відхилення, R-квадрат і коефіцієнт Шарпа. Всі ці статистичні вимірювання використовуються в сучасній теорії портфеля (MPT) і покликані допомогти інвесторам визначити співвідношення ризику та прибутковості інвестицій.
Активні керуючі портфелем прагнуть забезпечити альфу в диверсифікованих портфелях, при цьому диверсифікація спрямована на усунення несистематичних ризиків. Оскільки альфа є продуктивністю портфеля в порівнянні з еталоном, часто вважається, що вона представляє цінність, яку менеджер портфеля додає чи віднімає з прибутковості фонду.
Альфа не є результатом загального руху на більшому ринку. Це означає, що портфель або фонд ідеально відповідає еталонному індексу і що менеджер не додав і не втратив жодної додаткової вартості в порівнянні з широким ринком.
Альфа-концепція стала популярною з появою інтелектуальних бета-індексних фондів, прив'язаних до таких індексів, як Standard & Poor's 500 і Wilshire 5000.
Гіпотеза ефективного ринку
Гіпотеза ефективного ринку (EMH) говорить про те, що ринкові ціни містять всю доступну інформацію, тому цінні папери завжди правильно оцінюються (ринок ефективний). Згідно EMH, немає способу систематично виявляти та використовувати переваги неправильних цін на ринку, тому що їх не існує.
Якщо виявляються неправильні ціни, вони швидко усуваються, а стійкі моделі ринкових аномалій при цьому нечисленні.
Емпіричні дані, які порівнюють історичну прибутковість активних пайових інвестиційних фондів з пасивними контрольними показниками, показують, що менше 10% всіх активних фондів можуть заробити позитивну альфу протягом десяти років. Після зняття податків та інших зборів цей відсоток знижується, і знайти альфу складніше.
Оскільки ризик бета-тестування може бути ізольований шляхом диверсифікації та хеджування різних ризиків (що пов'язано з транзакційними витратами), дехто припустив, що альфа-версії насправді не існує, а є просто компенсація за прийняття нехеджованого ризику, який не був реалізований.